文 | 杨万里

11月6日，纳想达小幅下落0.2%。落拓收盘，纳想达股价为29.5元，总市值为419.1亿元。

近期，纳想达交出了“收成单”--2024年前三季度营收净利双双增长，其中净利增长超4倍。同期，三季报也有部分主义变动，比如钞票欠债率攀升、研究性现款流下降。

动作打印机龙头，纳想达的打印机业务将受益于信创市集复原以及动力、金融、医疗和教师等行业对打印机国产化需求升迁。另外，纳想达也布局了集成电路产业，该业务受到外界热心。

纳想达具体研究情况怎样？

净利增长超4倍，钞票欠债率攀升

纳想达是一家激光打印机厂商和集成电路假想企业。

2024年三季报表露，前三季度，纳想达扫尾营收193.9亿元，同比增长8.07%；扫尾包摄净利润10.81亿元，同比增长408.87%。

分业务看，纳想达打印机业务增长刚劲，打印机通用耗材业务及集成电路业务发扬妥贴。

打印机业务分为两类，前三季度，奔图（PANTUM）打印机业务营收、净利辞别同比增长9.79%、35.67%；利盟（Lexmark）打印机业务营收同比增长7.83%。

前三季度，打印机通用耗材业务增收不增利，营收同比增长13.80%，净利润同比下降37.82%。

前三季度，集成电路业务（包括芯片业务等）营收同比下滑5.37%，净利润同比增长127.65%，扣非净利润同比下降20.59%。

咱们热心到，有券商分析师曾将纳想达旗下非打印芯片视为其第二增长弧线。从昔时三年数据看，2021年至2023年，纳想达来自集成电路产业的收入辞别为14.32亿元、19.28亿元、14.22亿元，占当期营收比重辞别为6.28%、7.46%、5.91%。

事迹增长之际，纳想达其他财务主义怎样？

当今，纳想达的钞票欠债率处于阶段高位。历史数据表露，2021年三季度、2022年三季度、2023年三季度，纳想达的钞票欠债率均低于65%。本年前三季度，纳想达的钞票欠债率为71.35%，同比飞腾12.06个百分点，而同期所属行业平均钞票欠债率为34.37%。

研究性现款流方面，前三季度，纳想达的研究活动产生的现款流量净额为12.56亿元，同比下降13.01%。从营运才调主义看，该公司应收账款盘活率(次)由2023年前三季度的4.848下降至2024年前三季度的4.706。另一组数据表露，本年前三季度，纳想达的应收账款金额为43.81亿元，同比增长19.57%。

全体看，纳想达的三季报有喜有忧，净利增长显耀，钞票欠债率和研究性现款流主义变动也值得敬爱。

商誉、汇率，影响事迹的两个病笃成分

影响纳想达事迹的成分繁密，但有两个病笃成分存在不细目性。

一是商誉减值成分。

在2022年之前，纳想达的商誉金额高达百亿以上，主要来自并购产生，比如2016年“蛇吞象”式收购好意思国利友邦际有限公司（“利友邦际”）100%股权。

纳想达头顶大额商誉，短期遭殃了该公司事迹发扬。2023年年报表露，纳想达对关联子公司计提钞票减值损失（主要为商誉减值）共计93.83亿元，减少2023年度包摄净利润60.87 亿元。数据表露，2023年，纳想达包摄净利润赔本61.85亿元，同比下降432.02%。

落拓2024三季度末，纳想达的商誉金额为50.80亿元，占当期鼓励权柄比重为47.12%。纳想达后续是否对商誉进行减值，关节看并购方向事迹发扬情况。

二是汇率波动成分。

纳想达的事迹变动国际市集变化相干缜密。昔时五年（2019年至2023年），来自境外(含出口)的收入占当期营收比重均非凡69%，利润占比非凡70%。

落拓2024年上半年，来自境外(含出口)的收入占当期营收比重为72.80%，利润占比为70.98%。

在半年报中，纳想达曾辅导了“外部经济地点及汇率风险”，指出该公司大部分买卖收入来自国际，汇率波动将会对公司盈利气象产生一定进度的影响。

具体怎样影响呢？以三季报为例，本年前三季度，纳想达的财务用度达7.257亿元，同比增长44.91%，原因是本论述期汇兑损失比客岁同期加多导致。其中，第三季度的财务用度达3.904亿元，环比增长97.25%。

在11月初举行的事迹评释会上，纳想达提到，2024年第三季度汇率波动对公司全体归母净利润产生了较大的负向影响。

上述布景下，部分券商分析师对纳想达后市抓乐不雅作风。国海证券最新出具研报提到，纳想达为专家第四的激光打印机厂商，行业最初的专用集成电路芯片假想企业和专家通用耗材行业教授型企业，有望受益于信创发展与集成电路限制带来的高速成长契机。

后市，纳想达事迹发扬怎样，有待财报考据。

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