好意思联储也被难住了！官员们在降息25个基点和50个基点之间艰难抉择，鲍威尔此次可能至少靠近一个反对观点......

在好意思联储行将开启四年多来初度降息之际，阛阓对其降息幅度正扭捏不定，有“新好意思联储通信社”之称的闻明财经记者Nick Timiraos是导致这一时局的罪魁首恶之一，那时他称25个基点和50个基点的降息是一个“接近的抉择”。周二，他再度发文称，好意思联储初度降息的限制存疑。以下为全文本色节选。

好意思联储将在好意思东时候周三适度的为期两天的会议上降息，策画是：在价钱压力如故降温的情况下保抓工作阛阓隆重。

对于是将好意思联储的基准利率（现时处于5.25%至5.5%区间的二十年高位）下调50个基点如故传统的25个基点的决定，将取决于好意思联储主席鲍威尔若何辅导他的共事们进行一系列风雅均衡的考量。

前好意思联储高档参谋人威廉·英格里希（William English）表露，“对他们来说，此次会议的枢纽问题是他们对风险均衡的感知。要是他们现时更挂念增长和工作，而不是通胀，那么他们很可能念念要领受少许保障措施，即降息50个基点。降息25个基点的原理基于不同的计划，包括经济基本面细密，大略降息过快可能激励通胀重燃的风险。”

英格里希几周前说，他以为较小的降息幅度是合乎的。但最近工作数据的着落趋势让他愈加病笃，稀奇是因为即使在降息两到三次之后，利率仍将处于相对较高的水平。

好意思联储官员等闲倾向于以25个基点的秩序加息或降息，以参谋这些举措的影响。然而，当他们以为我方的利率态度与风险均衡莫得很好地保抓一致时，他们就会举止得更快。比如2022年， 好意思联储就曾以50个基点和75个基点的秩序加息，以反抗高通胀。

降息预期滚动

直到上周晚些时候，投资者还瞻望好意思联储本周将降息仅25个基点，因为很少有官员公开敕令更大幅度降息。“他们的换取默示的是25个基点的降息。而况数据阐扬也还不错，“前好意思联储理事劳伦斯·迈耶（Laurence Meyer）说。

2011年至2023年担任堪萨斯城联邦储备银行行长的埃斯特·乔治（Esther George）说，由于通胀仍高于好意思联储的策画，而况经济“总体情景细密，你不错从25个基点的降息初始，然后说，‘咱们要么保抓这种降息秩序一段时候，要是情况看起来更弱，咱们就不错加鼎力度。’”

好意思联储官员在9月7日初始的会前静默期前夜并莫得就降息幅度作念出承诺。好意思联储理事沃勒于9月6日在最新工作敷陈发布后表露，“当2022年通胀加速时，我曾鼎力主义提前加息，要是合乎的话，我也将倡导提前降息。”

在随后的问答智商中，他听起来对最近工作增长放缓的速率相对沉静。他说，即使每月工作增长着落到10万个，“那也不重要”，“这没什么好发怵的。”

纽约联储主席威廉姆斯在兼并天发表话语时表露，最近的数据标明“一个绝顶宽敞的趋势......咱们看到的是抓续的降温信号。咱们但愿经济保抓均衡。”

降息50个基点相比“不缺憾”？

好意思联储官员等闲将他们的使命称为风险贬责，举例，确保他们量度通胀升温的风险与闲隙加速的风险。他们等闲会利率来贬责看起来本钱更高的风险。在以前2年半的大部分时候里，跟着通胀率飙升至7%以上，风险贬责齐倾向于领受更激进的加息来退避通胀变得树大根深。

2015年至2021年担任达拉斯联储主席的罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）表露，要是官员们计划一下他们不太可能在本周的会议上对哪个选择后悔，那么以50个基点的降息初始宽松周期是异常义的。

“要是我还担任正本的职务，我会说，‘我不错接受25个基点的降息，但我更搭救降息50个，’”现任高盛副主席的卡普兰说。他说，计划到通胀和闲隙率，好意思联储的基准利率应该比现时低约100个基点。

卡普兰表露，由于通胀尚未充足被打败，好意思联储应幸免经济进一步走弱，从而迫使好意思联储更快或更大幅度地降息，以免再度激励通胀。

他说，要是从现时到11月初的下一次会议之间经济情景欠安，好意思联储官员不太可能后悔本周进行更大幅度的降息，因为利率仍将处于相对较高的水平。然而，要是好意思联储领受较小的举止，劳能源阛阓恶化得更快，官员们将感到更缺憾。

好意思联储7月下旬的会议纪要涌现，一些官员那时就搭救降息，但大宽敞东说念主更快意恭候。而在好意思联储7月会议两天后公布的7月招聘数据远低于预期。

“好意思联储如故落伍了一次会议，他们还有契机追逐。但要是不错重来，我但愿在7月份就进行降息，“卡普兰说。“我情愿现时改造这少许，霸占先机，也不肯在通盘这个词秋天齐落伍于弧线，追逐经济下滑。 ”

路在何方？

与好意思联储本周降息幅度的决定一样紧迫的还有将其季度经济预测，这些预测涌现了官员们对年底利率水平的预期，诚然不是委员会审议的遵守，但它们对金融阛阓等闲一样紧迫，因为方案者的利率出路可能影响典质贷款、汽车贷款和企业债务的一系列假贷本钱。

9月会议上更新的预测尤其能提供信息，因为本年好意思联储只剩下11月和12月的两次会议安排，新的预测将对这些会议的决定提供了不同寻常的具体观点。

要是更多的官员瞻望本年悉数降息100个基点，那将意味着本年至少会有一次降息50个基点。将更大幅度的降息推迟到本年晚些时候可能会激励莫名的问题，即为什么这是最佳的形状。另一种选择是现时降息25个基点，并瞻望在本年的终末两次会议上领受访佛措施，同期保留在经济恶化时加速降息秩序的选择权。

由于本周的决定势均力敌，鲍威尔可能会靠近至少别称战略制定者的反对观点，12位战略制定者中包括5位场地联储主席和7位好意思联储理事，他们对战略进行投票。两年来，莫得一位好意思联储官员投票反对一项战略决定，这是以前半个世纪以来最长的一次。此外，自2005年以来，莫得好意思联储理事对利率决定抓不同观点。

英格里希说，好意思联储本周的利率决议处于千钧一发的时候，这可能反馈了官员们对选择的不细目性。“这并不是说你有一半的委员会成员搭救降息50个基点，一半搭救降息25个基点，他们彼此大叫大叫。而是这群东说念主确凿不细目在这里作念什么是正确的，“他说。“终末，鲍威尔可能会围绕其中一方建造合理的共鸣。”