华安证券机械团队

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公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司共杀青营收28.57亿元（-1.71%），归母净利润7.21亿元（+6.11%），扣非后归母净利润6.89亿元（+6.35%），规划现款流净额4.69亿元（-4.50%），加权平均净资产收益率为18.36%。单季度来看，三季度公司杀青营收10.22亿元（-10.16%），归母净利润2.71亿元（-13.89%），扣非后归母净利润2.64亿元（-10.84%）。

咱们看好公司永久发展，但议论到大环境影响，修改盈利掂量为：2024-2026年贸易收入掂量37.37/39.77/44.25亿元（前值为42.35/48.47/55.80亿元；归母净利润掂量为8.49/9.12/10.37亿元（前值为9.69/11.18/13.05亿元）；以现时总股本5.35亿股规划的摊薄EPS为1.59/1.71/1.94元（前值为1.81/2.09/2.44元）。现时股价对应的PE倍数为13/12/10倍，保管“买入”投资评级。

主要不雅点

公司发布2024年三季报

2024年前三季度公司共杀青营收28.57亿元（-1.71%），归母净利润7.21亿元（+6.11%），扣非后归母净利润6.89亿元（+6.35%），规划现款流净额4.69亿元（-4.50%），加权平均净资产收益率为18.36%。单季度来看，三季度公司杀青营收10.22亿元（-10.16%），归母净利润2.71亿元（-13.89%），扣非后归母净利润2.64亿元（-10.84%）。

用度率戒指相对雄厚，单三季度利润率小幅着落

凭据公司三季报功绩情况，前三季度公司销售/管制/研发用度率辞别为4.74%/3.84%/4.34%。其中，销售和研发用度同比均有所着落，辞别着落3.23%/17.98%，而管制用度由于东说念主员资本飞腾小幅增长8.91%。财务用度较旧年同时变化幅度为-41.86%，主要系汇兑收益较旧年同时飞腾。利润率方面，2024年前三季度销售毛利率和净利率辞别为40.74%/25.32%，同比均有所擢升。但单三季度来看，三季度由于居品结构有所改革及真空泵等业务毛利率有所着落，因此2024年Q3公司毛利率同比和环比均有所着落，为41.27%。2024年Q3公司净利率为26.56%。

空压及制冷阛阓需求广大，泛半导体行业真空泵居品阛阓不竭拓展

空压及制冷领域，当今国内阛阓需求全体较为疲弱，而工业领域确立更新的存量仍需稳步鼓吹，因此短期景气度不高，需要不雅察后续计谋发力服从；但议论到，制冷领域长期来看冷链浸透率仍有擢起飞间，空压领域中公司居品在煤矿、化工、水泥等多行业的增量阛阓取得收货，有望稳步增长。真空泵领域，光伏产业营收占等到增速会有所着落，国内半导体行业拓展仍需要时候周期，但议论到国产替代和供应链自主可控的大趋势，改日该业务仍有望加快发展。

投资提议

咱们看好公司永久发展，但议论到大环境影响，修改盈利掂量为：2024-2026年贸易收入掂量37.37/39.77/44.25亿元（前值为42.35/48.47/55.80亿元；归母净利润掂量为8.49/9.12/10.37亿元（前值为9.69/11.18/13.05亿元）；以现时总股本5.35亿股规划的摊薄EPS为1.59/1.71/1.94元（前值为1.81/2.09/2.44元）。现时股价对应的PE倍数为13/12/10倍，保管“买入”投资评级。

风险辅导

1）光伏行业后续扩产不足预期的风险。2）半导体行业客户拓展不足预期的风险。3）国际阛阓波动的风险。4）原材料大幅波动的风险。5）测算阛阓空间的罪状风险。

财务报表与盈利掂量

适合性诠释：《证券期货投资者适合性管制见解》于2017年7月1日起庄重执行，通过本微信订阅号/本账号发布的不雅点和信息仅供华安证券的专科投资者参考，好意思满的投资不雅点应以华安证券策划所发布的好意思满报告为准。若您并非华安证券客户中的专科投资者，为戒指投资风险，请取消订阅、禁受或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以建设探听权限，若给您形成未便，敬请宥恕。我司不会因为热心、收到或阅读本订阅号/本账号推送试验而视相关东说念主员为客户。阛阓有风险，投资需严慎。

抨击辅导：本文试验节选自华安证券策划所已发布证券策划报告：【华安机械】公司点评 | 汉钟精机：短期真空泵业务承压，看好永久发展趋势（发布时候：20241028），具体分析试验请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的好意思满试验为准。

分析师：张帆(S0010522070003) 邮箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）邮箱：tuyueting@hazq.com

华安机械团队先容

张帆，CFA，机械行业与经济复合配景，证券从业16年，华安证券机械行业首席分析师，曾屡次得回新钞票、水晶球最好分析师，2022年7月加入华安证券策划所。 

徒月婷，华安机械行业分析师，南京大学金融学本硕，曾供职于中泰证券、中山证券，2022年9月加入华安证券策划所。

王君翔，德国斯图加特大学环境工程硕士，曾履新于上海电气（维权）、晶科动力，2022年12月加入华安证券策划所。

陶俞佳，伦敦大学学院形状与企业管制硕士，工程与财务复合配景，3年商议行业责任阅历，曾供职于申港证券，2023年4月加入华安证券策划所。

方婧姝，华东理工大学金融硕士，2年交游职责任阅历，2023年7月加入华安证券策划所。

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（转自：有机投资）开云体育

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