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　　开首：国元期货接头

　　一、不雅点

　　   在短期供给端压力加多、资本要点下滑以及下流需求回升的布景下，甲醇价钱下滑。然而斟酌到下方2500撑捏相对偏强，因此近期价钱或将在2500之上轰动。从后期来看，自然资本略有改不雅，然而尚不可扭转下降的格式，因此提议投资者反弹沽空为主。

　　二、行情转头 

　　上周甲醇2409合约在多头减仓下，下破前期整理区，并于上周五市集要点收于60日均线之下，主如若近期国内甲醇装配产能愚弄率捏续回升，产量捏续走高，重迭口岸库存累库，供给压力加多，对盘面酿成压制。步入本周一，甲醇2409合约盘面捏续走低，随同空头的小幅增仓，市集有进一步试探下方2500整数关隘撑捏的预期，接续热心是否能灵验站稳，若能灵验站稳，之上轰动为主。

　　三、基本面分析

　　3.1 

　　供给端压力加多 对盘面酿成压制

　　前期撑捏甲醇走高的供应端在近期逻辑已发生窜改。现在国内在国内供应快速拉升、口岸库存捏续回升的布景下，甲醇的社会库存呈现捏续累库的格式，且位于近四年同时高位，对盘面存在较大的压制。

　　从国内来看，春检落地之后，甲醇装配开工率在5月中旬达到年内低位，推升盘面价钱大幅走高。干涉6月份之后，前期春检装配渐渐重启，市集供应回升，而下流需求有限，因此厂家库存累库趋势相对彰着，前期供给端的利好渐渐转为利空。狂妄6月13日，国内甲醇装配开工率较前一周高潮2.19个百分点至83.15%，且肃清三周呈现高潮的格式。从6月中下旬的装配的老到情况来看，除掉内蒙古新奥一期60万吨/年甲醇装配磋商6月20日起老到20天傍边外，宁夏畅亿60万吨行将于6月20日重启，榆林兖矿、西北能源、山西焦化、陕西润中、重庆万盛、阳煤丰喜估量6套装配波及23万吨的装配行将于6月底重启，届时磋商老到或减产波及产能远小于磋商还原波及产能，因此全体来看，短期装配开工率存在上升的预期，后期的产量加多。

　　从外围市集来看，二季度，在国际自然气供应病笃的布景下，甲醇外围市集装配开工率降至往年同时低位，然而近期部分装配重启，使得供应呈现小幅回升。狂妄6月14日，除中国外，国际甲醇产量为89.86万吨，环比上周加多0.59万吨，装配产能愚弄率为66.62%，环比上周加多0.44个百分点。值得热心的是，沙特装配沿途还原遍及开动；文莱BMC重启还原遍及，伊朗ZPC两套330万的装配近期将渐渐重启，届时后期供应量较前期存在高潮的预期。

　　从近期的甲醇到港量来看，狂妄6月14日，甲醇到港量较前一周高潮了4.79%至25.33万吨。而口岸库存量自然较上周高潮5.94万吨至67.74万吨，呈现出现累库的格式。下周甲醇周度抵港量接续回升，揣度入口样本到港磋商预估在29.57万吨隔邻，因此，口岸的捏续累库对盘面酿成一定的负响应。

　　3.2 

　　短期资本撑捏有限  后期或略有改善

　　行为煤化工的主要分娩原料，近期煤炭板块的推崇却不尽东说念意见。自然国内多地已步入高温天气，干涉用煤旺季，然而近期能源煤市集推崇却不足预期。

　　本年以来，在巨匠供应捏续增长、需求乏力的布景下，国际煤炭市集全体呈现供应宽松的格式，因此流向我国的货源远高于前年同时。海关数据数据露出，2024年前5个月，我国入口煤炭达到2.0亿吨，同比增长12.6%，5月份入口煤炭量达到4382万吨，同比增长10.7%。而6月份以来，受结尾需求低迷影响，部分入口生意商加大降价促销力度，据市集响应，现在沿海地区大大齐入口煤较内贸煤具备30元/吨以上的价钱上风。

　　从国内市集来看，近期南边地区多处于降雨天气，水电及新能源发电量好于前年，电厂日耗回升速率较慢。再加上环渤海口岸、长江口、华南等沿海沿江口岸库存均处于年内最高水平，部分口岸满库，疏港压力较大等利空身分积存，下流全体采购意愿较低，煤价全体推崇偏弱。

　　面前煤炭市格式临高入口、高库存，煤价看涨氛围不足。然而跟着国内多地高温天气的加多，煤炭日耗将呈现回升阶段。因尔后期来看，煤炭捏续下滑的空间有限，对甲醇资本端的撑捏或将前期略有改不雅。

　　3.3 

　　下流MTO装配开工率自然回暖  但远低于频年同时

　　从下流市集需求来看，占比最大的MTO近期装配开工率虽有回升，然而由于多套装配吃亏老到，MTO开工督察同时低位，对上游甲醇市集存在一定的负响应。而传统下流，举例冰醋酸、二氯甲烷和甲醛尚督察一定韧性，然而由于占相比低，撑捏也相对有限。因此概括来看，现在下流市集甲醇需求全体推崇一般，对上游市集全体撑捏力度不足。

　　四、后市瞻望

　　在短期供给端压力加多、资本要点下滑以及下流需求回升的布景下，甲醇价钱下滑。然而斟酌到下方2500撑捏相对偏强，因此近期价钱或将在2500之上轰动。从后期来看，自然资本略有改不雅，然而尚不可扭转下降的格式，因此提议投资者反弹沽空为主。

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包袱剪辑：张靖笛 开云(中国大陆) Kaiyun·官方网站